路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 標準普爾500指數創下最長的牛市紀錄

• 標準普爾500指數在上週二創下歷史上最長的牛市，在3,453個交易日中，指數水準比之前的低點高出至少20%，而在此期間也未曾處在低於歷史高點20%的水準。

• 美國聯準會的寬鬆貨幣政策，配合美國擴大財政支出，造就強勁經濟的環境，在過去十年間美國失業率偏低、經濟蓬勃成長，而企業盈餘表現也穩定。

• 儘管目前處於史上最長牛市紀錄，但這次325%的漲幅在歷史上僅為第二高，仍低於1990-2000年間上漲417%的紀錄。(彭博)

• 投資者仍擔心這段牛市期何時會結束，而且貿易戰、聯準會緊縮貨幣政策，以及新興市場波動等風險持續威脅市場，但目前美國經濟陷入衰退的機率仍只有3.5%。(彭博)

2. 投資者從聯準會未來的政策得到更多見解

• 從8月利率會議紀錄中可見，聯邦公開市場委員會成員正在思考，在債券殖利率曲線扁平化、房市疲弱和貿易爭議等風險下，如何達到2%的通膨率目標。此外，美國聯準會九月份的升息機率為96%。(彭博)

• 聯準會主席鮑威爾於Jackson Hole央行年會上，強調穩定貨幣政策正常化既不導致經濟過熱，也不拖慢經濟成長，而只要通膨率和失業率維持穩定，他仍支持繼續漸進式升息。聯準會目前同時面對正反兩面的批評聲浪，一方認為當局升息速度太慢，以致經濟過熱和通膨升温；另一方則覺得升息速度太快，抑制經濟成長。

• 鮑威爾這次的言論發表是在美國總統川普抨擊聯準會政策，引致外界關注聯準會獨立性之後的首次公開露面。川普是25年來首位針對貨幣政策發表意見的現任總統。

3. 科恩牽連川普

• 川普前私人律師科恩(Michael Cohen)在上週二就八項刑事指控認罪，並在庭上暗指在2016年總統大選期間，曾依照川普的指示支付封口費。

• 科恩表示不會接受川普給予的赦免權，而寧願「向特別檢察官交代一切」，隨即引發彈劾總統的傳聞，而川普已否認所有指控。

• 市場目前為止似乎未受事件的最新發展所影響，與最近幾個月的市況形成強烈對比，也與2017年市場瀰漫的安逸氛圍相似，美股上週收盤最終小漲0.86%。(彭博)

• 不過，科恩的暗示可能帶來其他後遺症，包括即將到來的國會中期選舉，以及Brett Kavanaugh出任最高法院大法官的提名。

展望未來:

1. OPEC於8月27日舉行會議

• 石油輸出國組織(OPEC)及其他非成員國將檢討目前的石油減產協議，尋求在今年底減產協議屆滿後維持油價穩定。油價由年初至上週五已上漲13%。(FactSet)

2. 美股通常在9月表現最疲弱，但反而在中期選舉年的第四季會有較佳的報酬

• 由1928年至今，標準普爾500指數在9月皆是全年中表現最差，只有44%的時間會正報酬，且平均報酬為-1.05%。

• 至於在國會舉行中期選舉年，標準普爾500指數往往在8-9月遇上阻力，其後在第四季會有86%的時間呈現正報酬，且平均報酬為6.37%，而第四季也是中期選舉年中表現最強勁的三個月。(美銀美林)

3. 經濟數據公布

• 8月29日星期三 – 美國公布第二季國內生產總額(GDP)第二次預估值，首次預估值的年增率為4.1%。(FactSet)

• 8月30日星期四 – 美國公布7月個人消費支出平減指數(PCE)，核心PCE年增率一直徘徊於2.0%以下。 (FactSet)

• 8月31日星期五 – 預期歐元區7月失業率仍為8.3%，而消費者物價指數年增率可能由6月的2.1%回落至7月的2.0%。基於6月採䐟經理人指數下跌，投資者正關注歐元區能否重啟經濟動能。 (FactSet)