路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 2019年金融市場表現回顧

• 儘管面對貿易關係對立和經濟增長放緩的阻力，但標準普爾500指數在2019年仍然大漲31.5%，是十年來表現第二佳的一年。美國大型增長股(+36%)的表現優於大型價值股(+25%)，而小型增長股(+28%)的表現也勝過小型價值股(+22%)。小型股在去年第四季扭轉弱勢，因為40%的漲勢來自於第四季，但在2019年的整體表現仍然落後於大型股。(美林美銀)

• 美國以外市場方面，MSCI歐澳遠東指數在2019年上漲22.7%；至於MSCI新興市場指數亦攀升18.9%，表現雖然未及美股，但已擺脫2018年的艱難局面而顯著反彈。(彭博)

• 在固定收益方面，10年期美國國債券殖利率在2019年下跌0.77%至1.92%，但債息水準明顯比8月時的1.46%低點為高；投資級債券市場全年上漲8.72%，而高收益債券市場全年則上漲14.32%。

• 2020年要關注的投資主題包括央行政策、經濟放緩情況、貿易、英國脫歐、美國總統大選，以及美國與中東的地緣緊張關係。

2. 美國空襲伊朗高級將領引發投資者憂慮

• 在美國於上週四晚的空襲行動擊殺伊朗革命衛隊「聖城軍」指揮官蘇萊曼尼(Qassem Soleimani)後，刺激原油價格在上週五飆升4%。投資者憂慮伊朗將對能源設施作出報復行動，而油價目前處於沙國石油設施在2019年9月遇襲以來的最高點。(彭博)

• 分析師相信，由於不少交易商仍在休假中，油價在上週五攀升也源於季節性的清淡交易。基於伊朗很可能發動襲擊並使地區局勢升温，分析師預期油價將持續走高。

• 至於美股在上週五則下挫。地緣政治風險對美股的表現一直只是隱憂，但在2020年或許會成為更重要的因素。回顧沙國石油設施遇襲之後，市場行情迅速復原，令人懷疑這次事件對美股的影響也可能很快平息。

3. 聯準會利率會議紀錄披露對通膨的關注和可能維持利率不變

• 美國聯準會在上週五公開12月利率會議紀錄，顯示與會委員在2019年共計三次降息後並不急於調整政策，似乎安於在2020年維持利率水準不變，好讓聯準會在未來幾個月了解降息的成效。

• 會議紀錄也顯示，聯準會委員關注美國以外地區的經濟弱勢將壓抑通膨表現。部分成員認為通膨偏軟情況將隨著時間消逝，但部分則認為低通膨情況仍將延續。無論如何，與會者討論了如何採取新方式以促使通膨率回升至聯準會所定的2%目標。

• 雖然聯準會目前按兵不動，但成員憂慮若低利率維持太長的時間，可能引發投資者過度承擔風險，因此成員也商討了運用監管工具來減緩相關風險。

展望未來:

1. 展望2020年美國總統選舉年的美股行情

• 標準普爾500指數在1948 – 2018年間的美國大選年平均上升6.3%，而在現任總統爭取連任的選舉年之表現也比非角逐連任的年份為佳。此外，標準普爾500指數的表現也可能可以作為總統選舉結果的指標：自1928年以來，當標準普爾500指數在美國大選前的3個月上揚，在位的政黨在87%的選舉年中能夠成功連任。(Strategas)

2. 1月是全年市況的風向球？

• 自1950年以來，當標準普爾500指數在1月份為上漲時，75%的年份呈現正報酬。 (美林美銀)

3. 經濟數據公布

• 1月7日，週二 – 預測2019年11月歐元區零售銷售年增率上升1.8%，比10月的1.4%為高。(FactSet)

• 1月10日，週五 – 預測12月美國失業率為3.5%，與11月相同，而預測非農業職位新增160,000個，較11月的266,000個為少。(FactSet)