路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 中國和美國簽定第一階段貿易協議

• 根據雙方的第一階段協議，美國將擱置原定再對中國進口貨品加徵關稅的計劃，並將撤銷部分已加徵的關稅。至於中國則承諾在未來兩年向美國增加採購總值2,000億美元的貨品和服務。

• 儘管這份協議涵蓋有關保障美國知識產權等內容，但比美方的要求為少。而部分分析師則對協議感到失望，認為美方作出太多妥協，而眾多艱難的議題也延後至日後的談判才商討；至於中國是否會完全履行在首階段協議的承諾也須拭目以待。

• 不過，兩國簽定貿易協議足以緩和投資者的憂慮，也刺激標準普爾500指數在上週屢創新高。此外，中國最新公布的經濟數據也激發了樂觀氛圍，不但12月的工業生產增長6.9%並帶動全年表現反彈，2019年全年經濟增速縱然減緩至6.1%，但大致符合預期。(彭博)

2. 金融業目前盈餘表現領先

• 美國財報季度持續推展，目前標準普爾500指數已有9%的成分企業公布業績。(FactSet)

• 由於美國消費活動強健支持經濟景氣，部分美國大型銀行就算面對降息環境，獲利仍然增長。其中摩根大通和花旗集團的消費者借貸業務呈現穩健趨勢，而投資銀行的收入也反彈，引領兩行盈餘出現雙位數增長，股價也領漲(摩根大通和花旗集團股價上週分別上漲1.6%和2.4%)。(彭博)

• 零售業方面，Target(上週三股價下跌6.6%)在假期旺季的銷售表現未如人意，不但電子產品銷售表現一般，玩具銷售也表現平平。此業績令投資者感到意外，尤其是Target因網上購物業務強勁且2018年的業績亮麗，其旺季銷售表現普遍被視為將是零售商中最突出之一。雖然如此，美國零售聯合會公布2019年11 -12月假期銷售年增率上升4.1%，達到預期的高標。此外，美國12月零售銷售表現月增率上升0.3%，符合預期。(彭博)

3. 歐洲央行的利率會議紀錄對前景較樂觀

• 歐洲央行管理委員會對歐元區的經濟發展感到樂觀，指出隨著部分政治風險正在退減，而歐元區製造業呈現觸底反彈跡象，兩者皆意味著近期經濟放緩的最差情況大概已成過去。不過，委員會決定維持貨幣政策不變，認為在下行風險仍然巨大之下，值得保持政策寬鬆。

• 此外，與會委員也日加關注負利率政策對消費者的影響。他們的評語與外界認為央行貨幣政策的成效已到了極限，有必要推展財政措施刺激經濟增長的觀點一致。

• 儘管這份會議紀錄對將於1月23日舉行的下一次利率會議未提供任何暗示，但分析師預測，討論議題將包括歐洲央行策略性檢討貨幣政策工具成效的工作，以及修訂該行通膨率目標的事宜。

展望未來:

1. 標準普爾500指數成分企業陸續公布業績

• 標準普爾500指數將有12%的成分企業在本週公布業績，主要企業包括Netflix、IBM、第一資本金融公司和瑞士銀行。(FactSet)

• 目前第四季的綜合盈餘年增率下跌2.1%，而綜合收入年增率則上升2.7%。(FactSet)

2. 1月24-27日, IMF將公布《世界經濟展望》

• 一年一度在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇將由國際貨幣基金組織(IMF)公布最新《世界經濟展望》掀開序幕，當中將剖析中美貿易緊張關係對全球經濟信心和動力的影響。此後，年會的主題將圍繞可持續性發展，討論如何推動企業實踐更有利於氣候的作業。

3. 經濟數據公布

• 1月22日, 週三 – 預測2019年12月美國現屋銷售為543萬間，比11月的535萬間為高。(FactSet)

• 1月24日, 週五 – 預測2020年1月美國Markit製造業採購經理指數(PMI)初值為52.8，比12月的52.4上升。(FactSet)