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July 17 2018

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路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 銀行類股在公布財報後下跌


  • 摩根大通及花旗集團的每股盈餘表現超越分析師預期,而貸款業務也各自強勁成長4%。富國銀行的每股盈餘表現則未符合預期,該行因法律裁決而需要繳付4.81億美元的稅務支出。

  • 儘管利率上升對摩根大通及花旗的抵押貸款業務成長不利,但美國銀行業普遍均受惠於減稅。PNC透露,本季的有效稅率(effective tax rate)為18%,相比2017年第二季的26%明顯下降;至於花旗的有效稅率也由去年的32%下降至現在的24%。

  • 雖然整體盈餘表現優於預期,但負面氣氛仍然瀰漫於銀行類股,摩根大通(-0.46%)、花旗(-2.2%)及富國(-1.2%)在上週五公布財報後股價均下跌。

2. 英國內閣閣員辭職之際,當局公布脫歐方案


  • 英國脫歐事務大臣戴維斯(David Davis)不滿首相梅伊的軟脫歐方案且與其意見分歧,因而宣布辭職。至於外交部長約翰遜(Boris Johnson)在隨後一天也辭任,認為軟脫歐方案將使英國淪為「歐盟殖民地」。

  • 雖然有內閣成員離職,英國政府仍於上週四公布有關脫歐後與歐盟經濟關係的計劃,包括擬定與歐盟設立一個自由貿易區,以及為旅遊和商務旅客提供免簽證安排等。

  • 此外,英國將保留與歐盟的「商品通用規則」,意味著英國金融公司將比目前更難進入歐盟市場。若英國未能維持與歐盟金融體系的緊密聯繫,該國的金融中心地位在未來恐落後於美國及亞洲等其他大型金融中心。

3. 中美貿易緊張關係持續升級


  • 美國總統川普宣布額外向中國總額2,000億美元的進口貨品加徵10%的關稅,貨品清單包括多種消費品,例如網路設備、電腦零件和傢俱等,這些貨品在2017年的進口總額為720億美元,中國商務部已表明將採取必要的反制措施。(高盛)

  • 早前美國向總額500億美元的中國進口貨品加徵關稅,當中340億美元貨品的新關稅已經生效,剩餘的160億美元貨品將於8月底實施,意味著追加的關稅計劃在9月前並不會發生。

  • 美國貿易政策日趨收緊可能開始壓抑經濟活動。聯準會6月利率會議紀錄顯示,有12個地區的行業聯繫人表達關稅措施對業務產生負面影響的擔憂,部分更明確表示,直至貿易政策更清晰之前,將縮減或遞延支出計劃。

展望未來:

1. 標準普爾500指數有18%的企業將於本週公布財報


  • 本週將有Netflix及美國銀行(7月16日)、高盛 (7月17日)、摩根士丹利 (7月18日)及微軟(7月19日)等公司公布財報,預期第二季的每股盈餘將成長20%。

  • 在公布財報時,不少企業指出貨幣匯率及成本上升已經或未來可能將對盈餘和銷售造成負面影響。

2. 聯準會主席於7月17日(週二)出席國會聽證會


  • 聯準會主席鮑威爾將出席國會參議院銀行委員會半年度的經濟及貨幣政策聽證會,而當局已於上週五公布其半年度貨幣政策報告,顯示聯準會將繼續在漸進式升息的道路上邁進。

3. 中歐峰會於7月16日至17日(週一至週二)在北京舉行


  • 歐盟與中國兩大領導人於第二十屆中歐峰會上見面,並討論彼此間的雙邊貿易關係及區域性及全球所帶來的挑戰,預期中國將首次公布其開放予歐洲投資的產業。