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July 31 2018

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路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 美國暫時不向歐洲進口汽車加徵關稅,美歐未來將再進一步談判


  • 美國總統川普及歐盟委員會主席容克(Juncker)達成協議,同意大幅降低關稅、補貼及其他貿易壁壘,同時合作對抗中國的不公平貿易政策。在談判期間,美國將暫緩向歐洲進口貨品加徵關稅,包括汽車,而歐盟也作出相對應的舉動,並同意進口更多美國大豆和液化天然氣。自從中國向美國採取報復性關稅行動,減少進口美國大豆數量後,大豆價格在過去三個月已下跌16.7%。

  • 基於貿易磨擦壓抑中國出口量,加上國內消費放緩、企業債券違約數目上升,以及基礎建設和商業投資疲弱,致使中國經濟成長放緩。為因應這樣的狀況,中國人民銀行已提高金融系統內的人民幣流動資金量,鼓勵銀行增加放貸,而人民幣兌美元匯價在過去三個月已貶值7.1%。(彭博)

2. 科技業龍頭財報狀況好壞參半


  • Alphabet (前身為Google)在上週一公布優異的財報,每股盈餘達到11.75美元,比預期值高出2美元,加上公司總收入成長25%,刺激其股價在上週二創下歷史新高並上漲3.9%。

  • 因Facebook表示未來成長速度將放緩,拖累其股價在上週四下跌19%,為上市以來的最大單日跌幅,市值蒸發將近1,000億美元。(彭博)

  • 儘管收入(529億美元)不如預期,但亞馬遜(Amazon)第二季利潤為25億美元,連續第三季利潤超過10億美元,也支撐股價在上週五上漲0.5%。(彭博)

  • 由於第二季的每月用戶量下降,加上公司致力清理假帳戶,預期用戶數目將持續減少,以致推特(Twitter)股價在上週下跌20.5%。

  • 科技類股財報狀況好壞參半,意味著無法保證業績成長。而科技業在上週整體下跌1.2%。(彭博)

3. 美國第二季國內生產總額(GDP)成長4.1%,為2014年以來最高


  • 消費者支出轉強(佔經濟產出的70%),為顯著的經濟成長貢獻優於預期的2.7%。此外,商業投資仍然強勁,但房屋及住宅投資則下降。

  • 貿易戰爭對經濟成長的影響是可能會膨脹淨出口量,原因是大量的大豆趕在中國實施報復性關稅前交付運出,以致淨出口量為2013年以來的最大增幅。不過,隨著稅改效應退減、聯準會升息及加徵關稅逐步影響企業業務,相信美國經濟將難以維持目前的成長速度。(彭博)

  • 市場對經濟成長數據的反應不大,華爾街日報美元指數(WSJ Dollar Index)小跌0.1%,而美國10年期公債殖利率也下跌0.01%。

展望未來:

1. 日本(7月31日)及英國央行(8月2日)本週利率會議政策


  • 日本央行可望維持10年期公債殖利率於接近零水平的政策,但可能考慮容許債券長期殖利率有較大的彈性,或是微調購買ETF及公司債的計劃。

  • 基於經濟動能及消費支出復甦,預期英國央行將升息,分析師目前預測該行在本次會議升息的機率有78%。(彭博)

2. 美國公布主要經濟數據


  • 8月3日,分析師預期美國7月失業率將由4.0%回落至3.9%,而非農就業人數將新增184,000個,比6月新增202,000個減少些,至於平均時薪年增率可望維持於2.7%。(FactSet)

  • 7月31日,6月核心個人消費支出平減指數(PCE)預期年增率為2%,與5月時相同。(FactSet)

  • 聯準會將於8月1日舉行利率會議,由於這次會議後不舉辦記者會,預期當局將維持政策不變。

3. 展望8月美股行情


  • 標準普爾500指數在8月份普遍表現正面(在58%的時間內),平均報酬率為0.63%,但8-10月份也是該指數全年中表現最差的三個月,雖然此指數在56%的時間為上漲,但卻是全年中唯一為平均負報酬(下跌0.02%)的三個月。(美銀美林)