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路博邁Three-and-Three週報

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路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 市場攀升顯示對美國經濟衰退的擔憂有所緩解


  • 標準普爾500指數在上週一再創新高,顯示市場對美國經濟衰退的擔憂有所緩解。美國10月非農業職位新增128,000個,多於預期的90,000個,而美國供應管理協會(ISM)非製造業指數的表現也令人喜出望外,上升至54.7,優於預測的53.3,顯示消費活動維持強勁,未受商業投資回落所影響。標準普爾500指數在上週整週共計上漲0.65%。(FactSet)

  • 美國10年期國庫券殖利率已由9月近期低點的1.46%,攀升至上週五的1.93%,而長期債息的升幅持續大於短期債息,致使債券殖利率曲線型態趨向陡斜。(FactSet)

  • 中美貿易談判帶來樂觀憧憬,加上企業盈餘表現較預期理想,也有助於支撐市場行情。美國聯準會目前採取靜觀其變的態度,繼續關注經濟數據表現以評估利率政策的動向。

2. 中美貿易談判進度緩慢,對是否同步取消關稅各執一詞


  • 美國總統川普表示,沒有同意取消關稅,否認了早前媒體報導及中國商務部發言人所言,中美雙方在達成第一階段貿易協議後,將同步等比例取消已加徵的關稅之說。

  • 川普和中國國家主席習近平計劃簽署第一階段貿易協議的日期,目前可能延遲至12月,至於協議細節和地點仍在商議中。

  • 中國希望美國撤銷所有關稅,但美國則希望保留大部分關稅,以確保中國履行協議。

  • 縱然仍有波折,但不少分析師相信兩國最終將能夠達成一部分協議,而外界關注美國是否會如期於12月15日對中國總值1,560億美元貨品加徵關稅。

3. 沙烏地阿美發行IPO,將成為全球史上最大宗的IPO上市活動


  • 延後近四年,沙烏地阿拉拍國營石油公司沙烏地阿美終於宣布首次發行IPO,募資所得款項將用於在國內發展其他行業,以使經濟發展更多元化。

  • 儘管招股說明書沒有揭露IPO價格和發售股數,但消息指出沙烏地阿美計劃只將2 – 5%的股份上市,以保留大多數控制權。

  • 各界紛紛表達認購新股的興趣,惟對沙烏地阿美的估值眾說紛紜,目前介於1兆至超過2兆美元不等。沙烏地王儲希望公司估值能夠達到2兆美元,但市場人士目前普遍認為估值應較低。

  • 沙烏地阿美管理層以豐厚股息作誘因,且承諾就算扣減本身的薪資也將繼續配息。投資者在評估是否參與認購時,相信將考慮沙烏地石油設施早前遇襲、沙烏地與伊朗關係更趨緊張等因素。

展望未來:

1. 美國將於11月14日決定是否對歐洲進口汽車加徵關稅


  • 歐洲當局期望川普不會對歐洲進口汽車加徵最高達到25%的關稅,但若事與願違,歐盟可能針對美國一系列貨品採取報復行動。

2. 11月11日, 中國「雙11」購物節被視為經濟指標


  • 中國「雙11」購物節在2018年創出300億美元的成交額,比美國同類網上促銷活動Black Friday (黑色星期五)及Cyber Monday (網絡星期一)相加的成交額還要高,目前也成為了反映中國經濟健康狀況的指標之一。有接近八成的受訪中國消費者表示,在中美貿易戰持續下,將避免購買美國貨,外界相信今年的成交額將超越去年。(彭博)

3. 經濟數據公布


  • 11月13日, 週三 – 預測10月美國消費者物價指數(CPI)年增率上升1.7%,增幅與9月相同。(FactSet)
  • 11月14日, 週四 – 預測10月美國生產者物價指數(PPI)年增率上升1.0%,增幅低於9月的1.4%。(FactSet)
  • 11月15日, 週五 – 預測10月美國零售銷售月增率上升0.1%,優於9月的 -0.4%。(FactSet)