路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 中美貿易達成第一階段協議支撐美股上揚

• 中美新一輪貿易談判原則上達成「第一階段協議」，中方同意向美方購買農產品，而美方則暫時不會按原計劃在10月提高對中國貨品的關稅率。

• 投資者寄望，雙方能夠繼續取得進展，使美方除了不會於10月15日將對中國總值2,500億美元進口貨品的關稅率由25%提高至30%之外，也將取消於12月15日對中國1,560億美元進口消費品加徵15%關稅。

• 美方已要求中方減少對國有企業提供補貼、停止操縱匯率和強迫技術轉移等，但與中方仍有分歧。雖然如此，投資者對兩國關係似有緩和跡象反應正面，標準普爾500指數在上週上升0.6%，而10年期美國國庫券殖利率也上升至1.74%。(彭博)

2. 歐洲央行會議紀綠揭示意見分歧

• 據上週公開的歐洲央行9月議息會議紀錄顯示，與會成員對如何穩定經濟增長意見紛紜，包括應否重啟量化寬鬆計劃(QE)和降息。部分成員反對重新收購資產，認為在目前債券殖利率已極低之下，購債計劃的成效已大減，且應將QE作為最後措施。

• 若排除實施購債計劃的話，部分成員支持降息幅度超過現已決定的10個基點；至於另一些成員則不贊成降息，指出負利率已帶來不利的影響。

• 儘管內部意見不一，但歐洲央行管理委員會同意，必須採取行動應對當前經濟的暗淡前景。

• 歐洲央行行長德拉吉將於本月底任期屆滿，並由原國際貨幣基金組織總裁拉加德(Christine Lagarde)接任，相信在其接任後將要團結成員以捍衛該行的政策信譽。

3. 上市後表現不濟，新創公司財務成焦點

• 創投基金在過去十年為新創公司提供大量融資，以期獲得更快的增長，但在新創公司今年陸續上市後，部分融資者開始反思這種獲取更高獲利的方式。

• 美國共享工作空間供應商WeWork申請首次公開招股(IPO)觸礁，而在今年早前上市的「獨角獸」(“unicorn”)公司如SmileDirectClub、Uber及Slack在上市後的股價也相繼顯著下跌，成為觸發投資者檢討策略的導因。

• 美國新創公司在2018年獲得創投基金提供總值1,310億美元融資，但現況已使創投基金開始更著眼於詳細財務模型，並重視毛利多於純增長，相信對財務模型的要求提高將增加新創公司未來獲得融資的難度。

展望未來:

1. 美國由本週五(10/18)起對歐盟總值750億美元進口貨品加徵關稅

• 由於英國奢侈品輸美的佔比達到24%，相信英國將首當其衝。(彭博)

• 不過，美國對歐盟加徵關稅也推高進口食品價格並打擊銷售，尤其是在旺季假期前，可能影響全國逾30,000個食品零售職位的穩定性。(U.S. Trade Group)

2. 美國銀行業掀開公布第三季財報序幕

• 預測標普500第三季企業盈餘年增率將下降4.6%，是2016年第二季以來首次連跌三季。摩根大通、富國、花旗和高盛將於本週二公布財報，市場預測標普500指數金融類股本季盈餘年增率將下降2.6%。(FactSet)

3. 美國和中國公布經濟數據；歐盟舉行峰會

• 10月16日, 週三 – 預測美國9月零售銷售月增率上升0.3%，比8月的0.4%為低。(FactSet)

• 10月17-18日, 週四至五 – 歐盟峰會將討論英國脫歐發展情況。

• 10月17日, 週四 – 分析師將留意中國第三季國內生產總值增長、工業生產和零售數據以了解貿易戰的影響。