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Oct 2 2018

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路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 油價創四年新高,立刻引起石油進口國的擔憂


  • 石油輸出國組織(OPEC)於9月23日會議中決定維持減產,致使布蘭特原油在上週二上升至每桶81.87美元。油價今年以來已上升23.7%,成為年初至今表現最佳的資產之一。(彭博)

  • 不過,油價回升不但推升美國的進口成本,也使得倚賴進口石油的國家通膨升温及經常帳赤字擴大,包括土耳其、印度、菲律賓及南非。印度目前可能會限制石油進口量,而巴西及馬來西亞則提供燃料補貼作為應對措施。

  • 若油價繼續維持在高點,石油進口國可能需要採取額外措施以壓抑外部赤字。

2. 聯準會升息並對經濟前景表示樂觀


  • 美國聯邦公開市場委員會(FOMC)決定將聯邦基金利率調高至2%-2.25%,並暗示未來仍將升息,因為美國經濟持續擴張 (第二季國內生產總額年成長率為4.2%)及8月通膨率已達到聯準會所訂的2%目標,皆為支持當局升息的主因。從中位數預測法推算,顯示美國今年將再升息一次,在2019年升息三次及在2020年升息一次。(彭博)

  • 此外,聯準會對經濟展望表示樂觀,預期未來三年的失業率將在4%以下,通膨率則接近2%。聯準會主席鮑威爾提到市場對債券殖利率曲線形態反向的關注,指出委員會成員相信美國經濟在明年或後年出現衰退的風險並未上升。(彭博)

  • 股市在上週三利率會議後下跌0.33%,而美國10年期公債殖利率則由3.10%下跌至3.05%。(彭博)

3. 美股在第三季表現強勁


  • 受惠於經濟轉強及減稅方案,標準普爾500指數在第三季攀升7.7%,其中保健類股領漲14.2%,電信及工業類股也上漲逾10%;反觀房地產類股(-0.02%)則表現最遜色。(彭博)

  • 至於美國以外的地區,由於市場預期日本經濟可保持穩定成長至2019年,日股在第三季收漲5.9%。歐洲方面,政治局勢、貿易戰及土耳其貨幣危機的餘波引發關注,拖累Stoxx 600指數僅小漲0.9%,表現顯著落後於標準普爾500指數。(彭博)

  • 基於美元大致持平,以及中美貿易緊張關係似乎略有緩和,使得MSCI新興市場指數在第三季僅小跌0.8%。(彭博)

展望未來:

1. 美國國會期中選舉與股市


  • 自1928年以來,第四季往往是標準普爾500指數在美國國會期中選舉年度中表現最佳的三個月。該指數在這些年中有86%的機率在第四季上漲,平均報酬率為6.4%。(美林美銀)

  • 第四季的漲勢可望延續至2019年。自1928年以來,在期中選舉後的下一年初至8月份,三個月報酬率往往表現優於平均,其中以第一季表現最佳,上漲機率為82%,平均上漲5.4%。(美銀美林)

2. 巴西將於10月7日舉行大選


  • 巴西大選首輪投票將於10月7日(週日)舉行,如有總統候選人的得票率超過50%便將勝出,若無候選人的得票率超過50%,將於10月28日進行第二輪投票。

  • 目前社會自由黨(Social Liberal Party)的博爾索納(Jair Bolsonaro),與勞工黨(Workers’ Party)的哈達德(Fernando Haddad)之支持度旗鼓相當。若博爾索納勝出,投資者預期新政府將推行結構性改革,將對經濟市場有利。

3. 美國本週公布汽車銷售、新增職位及貿易數據


  • 10月4日星期四 – 美國汽車銷量預期由8月的1,660萬輛成長至9月的1,690萬輛。(FactSet)
  • 10月5日星期五 – 美國9月非農就業人數預期增加180,000個。(FactSet)
  • 10月5日星期五 – 美國8月貿易逆差預期為510億美元(經季節性調整)。(FactSet)