路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. 標準普爾500指數連跌三週

• 9月美國ISM製造業指數下跌至47.8是十年以來的新低點，表現遜於市場共識預測的50.4；至於ISM非製造業指數為52.6，雖然顯示服務業活動繼續擴張，但也未達預期的55。(FactSet)

• 就業方面，9月美國非農業職位新增136,000個，失業率則下跌至3.5%是50年來的新低點，反映在貿易爭議和全球經濟增長減速下，美國勞動市場仍然展現韌力。(FactSet)

• 標準普爾500指數在上週初下滑，之後在就業表現理想及投資者期望聯準會可能在10月再次降息下回升，全週共計僅微跌0.3%。(彭博)

2. 美國向歐盟貨品加徵新關稅

• 世界貿易組織(WTO)裁定，美國可因歐盟非法補貼飛機製造商空中巴士(Airbus)，而對歐盟總值75億美元進口貨品加徵懲罰性關稅。

• 美國計劃最快自10月18日起，對歐洲民航客機加徵10%關稅，另外對多種工業品和農產品加徵25%關稅，當中包括法國紅酒和義大利起司，而正當歐盟等待WTO就美國也非法補貼波音公司的裁決所涉之關稅金額作出決定時，可能會對美國加徵關稅的行動作出報復。

• 有鑑於中美貿易干戈已拖慢經濟增長，歐美新一輪關稅戰可能干擾航空業的供應鏈，加重航空公司的成本並打擊廣泛的經濟活動。

• 空中巴士及波音公司股價在消息公布後於上週三下跌2%。(彭博)

3. 美股在第三季於波動中微漲

• 儘管受到經濟數據表現參差及貿易爭議的困擾，標準普爾500指數於今年第三季仍然上漲1.7%，表現優於MSCI 歐澳遠東指數(-1.0%)及MSCI新興市場指數(-4.1%)。債券方面，在聯準會先後在7月及9月降息下，美國10年期國庫券殖利率在同季末為1.66%，相比第二季下跌34個基點。(彭博)

• 不過，在整體指數之下，9月美國價值與成長類股的相對表現，其實扭轉了7及8月時所見的趨勢。由於成長類股估值偏高，反映大型股表現的羅素1000成長指數(+0.01%)在9月落後於羅素1000價值指數(+3.6%)；至於反映小型股表現的羅素2000價值指數(+5.1%)則優於羅素2000成長指數(-0.8%)。此外，羅素2000指數在9月的表現優於羅素1000指數35個基點，顯示早前一直落後的美國小型股已稍為縮減與大型股的表現差距。(彭博)

• 在此同時，受惠於中國經濟數據轉佳及歐洲央行寬鬆貨幣政策，美國以外股市亦擺脫了落後形勢，在9月的表現優於美股。

展望未來:

1. 中美恢復貿易談判

• 中美貿易代表將於本週四(10月10日)在美國華盛頓特區舉行新一輪談判，而中國方面在9月中旬已開始向美國採購豬肉和大豆，為談判營造氣氛。

• 按照已公布的計劃，美方於10月15日將對中國總值2,500億美元貨品的關稅率調高至30%，若兩國的談判取得進展，外界期望美方延後或取消行動，但美國總統川普目前仍然堅稱不會接受「壞的協議」。

2. FOMC 公開利率會議紀錄 (10月9日)

• 由於聯邦公開市場委員會委員在8月的利率會議上對利率去向意見分歧，分析師將尋求從這次會議紀錄中，為當局的下一步行動取得一些啟示。分析師目前預測，聯準會在10月第三度降息的機會率為73%。(彭博)

3. 美國經濟數據公布

• 10月8日, 週二 – 預測9月美國生產物價指數(PPI)月增率上升0.10%，升幅與8月時相同。(FactSet)

• 10月10日, 週四 – 預測9月美國消費物價指數(CPI)年增率上升1.8%，升幅稍高於8月的1.7%。(FactSet)

• 10月11日, 週五 – 預測9月美國出口價格指數月增率持平，優於8月的-0.6%；至於9月美國進口價格指數預測月增率下跌0.1%，跌幅小於8月的 -0.5%。(FactSet)