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Sep 5 2018

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路博邁為投資人回顧與展望本週金融市場三要事。

回顧過去:

1. NAFTA重新協議結果不同


  • 《北美自由貿易協定》(NAFTA)重新談判,墨西哥及美國於上週初在沒有加拿大參與下,率先達成雙邊共識,此共識有待兩國的立法議會通過方能生效。

  • 與舊協定相比,新共識提高汽車必須在北美生產的比率,而且45%的汽車製造工人時薪必須超過16美元,另外亦加入了有關電子商務的新規定。

  • 美國與加拿大目前尚未達成協議,談判將於本週繼續。墨西哥希望在現任總統涅托(Enrique Pena Nieto)於11月30日任期結束前簽定協議,而美國國會則可能在中期選舉後才投票,一旦國會控制權逆轉將為表決過程添加變數。

2. 阿根廷披索重貶,迫使央行進一步升息


  • 阿根廷總統馬克里(Mauricio Macri)尋求國際貨幣基金組織加快發放總額500億美元的援助資金,以應對高通膨及趨緩的經濟活動。

  • 此行動隨即觸發阿根廷披索下跌,並促使阿根廷央行為避免披索進一步貶值而於上週四將利率由45%調高至60%,阿根廷披索年初至今已貶值50%。(FactSet)

  • 阿根廷披索在升息後下跌12.2%,而震盪行情波及美元債務負擔同樣沉重的土耳其,以致土耳其里拉在上週貶值8.4%。(彭博)

3. 美股8月表現穩定


  • 上個月是標準普爾500指數在四年來表現最強勁的8月份(+3.2%),反映企業第二季盈餘成長佳,而且消費者信心指數創下18年來新高,至於美國第二季國內生產總額(GDP)成長率也向上修訂為4.2%,為四年來的最高點。(彭博)

  • 各類股方面,科技類股(+6.8%)及非必需消費類股(+4.7%)在強勁盈餘的支持下表現最突出;反觀能源類股則礙於市場關注貿易爭議可能拉低石油需求而表現落後(-3.6%)。

  • 從投資風格及市值的層面分析,小型股(+3.8%)及大型股(+3.4%)的表現相似,但成長股的表現則不論市值皆繼續領先價值股。

  • 儘管美元匯率持平,但在歐洲經濟成長放緩、貿易關係緊張及新興市場形勢不穩之下,MSCI歐澳遠東指數(-1.2%)及MSCI新興市場指數(-2.5%)的表現均受壓。(彭博)

展望未來:

1. Brett Kavanaugh獲提名擔任美國最高法院大法官,聽證會已在週二舉行


  • 美國國會參議院司法委員會舉行首場聽證會,以確認總統川普的第二位最高法院大法官提名人,目前所見支持及反對提名的議員各有13人。

  • 民主黨將要求保守派的Kavanaugh就多項議題表態,同時可能藉由挑起任何個人爭議以阻止其獲任命。

2. 8月美國汽車銷售在阻力下仍有望微升


  • 在過去七年的銷售成長後,美國汽車市場似乎已經見頂。利率上升已加重汽車貸款的負擔,而川普的貿易政策也增加汽車製造業的進口成本,並築起汽車貿易的關稅壁壘。

  • 儘管預期2018年下半年的成長行情將放緩,但分析師預測美國8月汽車銷售將些微回升(9月5日公布),年化銷售量可望由7月的1,670萬輛成長至8月的1,690萬輛。(FactSet)

3. 公布最新經濟數據


  • 9月6日星期四 – 8月美國供應管理協會非製造業指數預期為56.4,比7月份的55.7為高。(FactSet)
  • 9月7日星期五 – 8月美國非農就業人數預期新增188,000個,高於7月份的157,000個;至於8月時薪預期年增率為2.8%,也高於7月的2.7%。(FactSet)