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路博邁ESG最前線


將金屬變黃金


Richard S. Nackenson,資深投資組合經理





緣起:資源回收造就商機



過去兩年,我們的投資團隊針對某個業界數一數二的金屬飲料罐包裝公司建立投資部位,因為隨著消費者與包裝產品企業的環保意識抬頭,我們認為該公司將成為主要的受惠者之一。根據統計,超過75%的鋁製品都有回收再利用,但是約90%的塑膠製品卻從未回收。隨著可回收的飲料罐需求持續成長,我們認為未來金屬包材供應商料將從塑膠包材業者的手中搶下龐大市佔率。



範圍與流程:全方位資本配置分析



我們針對各種ESG相關議題與該公司長期互動與討論,其中包括鋁罐的回收、塑膠廢棄物與環境污染、供應鏈改善計畫、製程留下的環境足跡、以及能源使用效率。此外,我們依循標準的投資流程,探詢該公司競爭對手、供應商、與客戶的看法,發現該公司比同業更重視環境永續性,且更加瞭解在不斷改變的包材市場下,鋁罐可能扮演的重要角色。



該公司將股東權益擺第一,將大量的自由現金流量回饋給股東,而我們認為經營團隊具備前瞻思維,因此只要有能夠提升獲利的新題材,該公司料將重新分配資金運用方式。在與該公司討論的過程中,我們強調投資具有長期高報酬潛力的計畫,將可在股息與買回庫藏股之外,為投資人創造更多的價值-這樣的態度將與目光狹隘的股東有所不同。由於客戶要求更多、更永續的包材產品,我們支持該公司對於核心事業提出的投資計畫,對特殊型金屬罐的產線進行升級,藉此滿足客戶不斷增加的需求。



成果:新需求帶來新商機



過去這一年,兩大飲料製造商宣佈將開始採用鋁罐生產包裝水。在我們的支持下,該公司的經營團隊掌握這波強勁需求帶來的商機,在北美、南美、與歐洲等地建立新的廠房、擴充產線、並加快生產與加工速度。該公司持續創新並宣佈將投入大筆資金研發全新的「可無限次回收」輕量鋁製杯子。該公司擁有龐大的專利研發組合,在未來日益重視永續發展的世界,料將成為一股顛覆產業的力量。此外,我們持續參與該公司的企業治理,進一步增強我們對該公司營運計畫的信心。